半岛工厂-专业生产加工、定做各种金属工艺品

　　半岛电竞1.宏观面：美国就业弱化，中国5月经济数据全面弱于预期，宏观信心明显转弱，导致商品市场资金持续流出，利空。

　　2.基本面：中国5月精铜产量和进口量超预期增长，供应紧张预期落空。伦铜持续快速增库，但中国订单一波集中释放带动库存快速下降，沪铜价格结构开始走强，暗示现货开始体现支撑。但新订单疲弱，淡季信心受挫，资金持续流出，价格进一步下跌。中期关注精矿紧张导致的海内外炼厂减产可能，不过分看空。

　　3.结论及观点：宏观偏弱，资金持续流出，价格继续弱势寻底。关注78500-77500区域支撑情况，等稳定后重新寻找短买位置。预计本周价格波动区间79000-77500。

　　1.宏观：美国就业弱化，中国5月经济数据全面弱于预期，宏观信心明显转弱，导致商品市场资金持续流出，利空。

　　2.基本面：云南复产结束，产量增加，6月需求减弱，淡季预期加强，库存去化迟迟未能兑现，价格重新向下寻找支撑。

　　3.结论及观点：基本面：云南复产结束，产量增加，6月需求减弱，淡季预期加强，库存去化迟迟未能兑现，价格重新向下寻找支撑。

　　1.宏观面：美国通胀数据缓和但联储点阵图显示年内降息预期从3次降至1次，美元指数近日走强，金属普跌。国内，5月工业增加值同比增长5.6%，低于前值6.7%；社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%；固定资产投资5月份从上月4.2%回落至4.0%；上周五公布的M1M2增速大跌。市场宏观情绪仍略弱，继续关注后续宏观数据给到的指引。

　　2.基本面：国内现货库存继续连续下跌，更多因国内企业向海外销售，近期LME大幅交仓，关注海外交仓压力，国内货源向海外交仓的同时使得国内现货偏紧电积镍贴水近期走平，镍市下半年过剩强于上半年预期保持。但印尼镍矿批复后偏紧情况似乎并未明显缓解，新喀生产依然停滞，保持关注矿端影响。价格下跌确实吸引一些补库行为，但国内整体现货需求在淡季来临背景下需求情况一般。关注后续宏观数据给到的指引。

　　1.基本面：上周不锈钢现货市场表现偏弱，不锈钢社会库存继续累库，钢厂6月排产维持5月水平，供需压力仍在 ，但远月高升水仍在，库存压力体现不明显。近期镍铁报价有所松动，支撑稍有弱化但大幅向下的空间尚未打开。震荡思路。

　　1.供给端：上周全国总体产量环比增长2.29%至97580吨；其中四川地区增产9.06%至11680吨；云南地区增产19.66%至10590吨，上周西南硅厂成本继续小幅下移，硅厂利润继续好转，西南硅厂增产预期继续保持。

　　2.需求端：下游产量环比降幅稍有收窄；多晶硅下游硅片库存环比有所下降，成交有所好转。现货市场个别牌号价格上周价格小幅下跌，整体看现货仍然弱势难有明显利多，但盘面估值较低，或考虑逢低谨慎偏短多思路。

　　1.基本面：上周锂价继续走低，短期锂价估值逐步兑现前期预期走至低位附近，周度数据显示全国周频产量环比增速放缓至0.58%，其中江西地区环比下滑5.24%，但厂库仍在增长。国内终端电车销量数据仍好，5月新能源汽车销量环比增长12%。产能过剩且仍是投产周期背景下，总体上难以持续给予过高的利润包括资源端的利润，逢高偏空思路对待。短期供需仍弱但稍有缓解，关注盘面逐渐走至低位是否企稳，注意换月。短期供需仍弱但稍有缓解，关注盘面逐渐走至低位是否企稳，注意换月。

　　2.结论及观点：短期供需仍弱但稍有缓解，关注盘面逐渐走至低位是否企稳，注意换月。碳酸锂主力暂参考9。

　　1.上周（06.10-06.15）外盘贵金属价格反复震荡略有走高，沪金、沪银价格周度明显走低。日度来看价格波动非常明显，但缺乏趋势性行情。

　　2.上周美联储货币政策预期略有宽松，但期间反复波动。6月7日，美国5月新增非农就业数据向好，将美联储9月份降息概率下压，当日贵金属价格大幅下跌。6月12日，美国5月CPI数据下行，美联储9月份降息概率提升，短线提振贵金属价格。但随后周四凌晨美联储点阵图显示年内大概率降息1-2次，市场认为美联储6月份议息会议点阵图，比3月份预期的年内降息3次有所紧缩，所以市场情绪再度回落，贵金属价格再度向下调整。5月14日，美国消费者信心指数下行，贵金属再度受到小幅提振。综上来看，受到经济数据和重要事件表现不一影响，上周贵金属金银价格反复震荡，下方有支撑，但上方动力不足，未能形成持续性显著行情。

　　3.自6月份以来，贵金属价格影响因素逐步从避险情绪转向货币政策预期。后期美国经济数据表现和通胀预期仍然是重要影响因素。预计数据仍然影响情绪反复波动，持续性行情的产生，需要美国经济持续偏弱的影响。

　　4.结论及观点：预计本周贵金属价格反复震荡略偏多。沪金主力合约运行区间545-562，沪银主力合约运行区间7450-8150。

　　详细报告点击：【迈科宏观经济及贵金属周报】美经济数据略偏弱，贵金属震荡探底丨2024.06.17

　　1.供给：五大钢材产量897.21万吨（+1.08），螺纹产量232.41万吨（-0.66），热卷产量327.65万吨（+2.13）。铁水产量恢复，钢材有一定增产空间，但最终水平可能受淡季压制有限。

　　2.需求：五大钢材表需888.47万吨（-3.59），螺纹表需227.11万吨（-4.03），热卷表需328.67万吨（-1.24）。表需开始回落，随着逐步进入淡季，虽然近期地方债发行以及政策有一定利好，夏季钢材尤其是建材端需求很难有显著提升。

　　3.库存：五大钢材库存1768.8万吨（+8.74），螺纹库存780.9万吨（+5.3），热卷库存413.83万吨（-1.02）。库存止跌转增，关注后续供给端变化，目前板材端需求有韧性且整体库存不高，不存在明显库存压力。

　　4.估值：Mysteel统计6月17日唐山钢坯完全成本3271元/吨，成本继续回落，唐山迁安普方坯出厂含税报价3390元/吨，持续回落，已较月初下跌130元/吨。Mysteel统计的钢厂盈利比率49.78%下降3.03个百分点，需求变化不大，而随着供给提升，钢厂利润走差。

　　5.结论及观点：寻底阶段，关注政策端变化；螺纹主力合约3600-3640；热卷主力合约3750-3800。

　　1.供给：上周全球发运3455万吨（+423.4），发运量再度反弹，维持高位运行。澳洲发运2089.8万吨（+136.3），巴西770.9万吨（+130.7），非主流发运594.3万吨（+156.4）；其中澳洲发往中国数量为1785.5万吨（+181.7）。上周全球发运整体反弹，预计后续将有所回落。

　　2.需求：Mysteel统计247家钢厂铁水产量239.31万吨/日（+3.56），铁水产量再度明显反弹。Mysteel的调研预计截至6月14日，本月新增9座高炉检修，7座高炉复产。复产主要在华东，东北地区；但由于钢厂利润不佳，西北地区钢厂检修增加较多。

　　3.库存：45港港口库存14892.62万吨（-35.14），粗粉库存11046.87万吨（+30.19），钢厂库存9249.91万吨（+31.71）。港口库存有所回落，铁水产量同样增长。预计后续库存将开始转入去化，但去库水平取决于铁水产出变化。目前高库存对铁矿价格形成一定抑制。

　　1.需求：铁水产量上升，有可能是钢联修复数据误差，预计后续将继续下行。淡季来临，钢材需求走弱，叠加能耗管控政策，焦炭上方或面临一定压力。截至6月14日，日均铁水产量239.31万吨（+3.56）；螺纹钢实际产量232.41万吨（-0.66）；钢厂盈利率49.78%（-3.03）；247家钢铁企业高炉产能利用率89.53%（+1.39）；高炉开工率82.05%（+0.55）。

　　2.供给：第二轮焦炭提降落地，幅度为50-55元/吨，焦企利润收缩，供应变化不大，预计6月份供应将维持在该水平。截至6月14日，全样本焦化厂焦炭日均产量67.07万吨（+0.12），230家独立焦化厂产能利用率73.57%（+0.15）；247家钢厂焦化厂日均产量47.08万吨（+0），产能利用率87.54%（+0）。

　　3.库存：淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大，关注焦企后续是否累库。上周焦企库存去化，钢厂库存有所增加。截至6月14日，全样本独立焦化厂库存60.2万吨（-1.66）；247家钢厂库存556.51万吨（-4.08）；四大港口焦炭总库存205.22万吨（-1.04），焦炭总库存821.93万吨（-6.78）。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数10.52（-0.09）。

　　1.需求：铁水产量上升，有可能是钢联修复数据误差，预计后续将继续下行。淡季来临，钢材需求走弱，叠加能耗管控政策，焦炭上方或面临一定压力。截至6月14日，230家独立焦化厂库存总量746.73万吨（-20.92），可用天数为10.43天（-0.32），对应焦煤日耗为71.59万吨（+0.19）；247家钢厂库存为756.38万吨（+5.59），可用天数为12.08天（+0.09），折算日耗为62.61万吨（+0）；合计日耗为134.21万吨（+0.18）。

　　2.供给：山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强，后续需关注煤矿供应恢复情况，如果恢复至去年同期水平，焦煤将面临较强下行压力。高频数据来看，煤矿正逐渐复产，对盘面有一定压力。截至6月14日，洗煤厂日均产量58.78吨（-0.36）；110家洗煤厂开工率68.95%（-0.6）；洗煤厂原煤库存236.23万吨（+7.99）；精煤库存178.74万吨（-5.03）。

　　3.库存：淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大对盘面有较强压力。当前蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。截至6月14日，港口库存合计234.5万吨（-11）；247家钢厂库存756.38万吨（+5.59）；全样本独立焦化厂焦煤库存925.93万吨（-21.32）；样本矿山焦煤库存274.45万吨（+22.91）；焦煤总库存2191.26万吨（-3.82）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数10.43天（-0.32）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.08天（+0.09）。